MERCADO LOCAL

Inflación de Julio

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) avanzó 0,75% en Julio, y de este modo, la inflación de los últimos doce meses escaló a 9,06% y la acumulada del año a 6,17%. Este resultado es inferior al de Junio (9,08%), y de momento se sitúa por encima de la previsión de los agentes que participaron de la última Encuesta de Expectativas Económicas del BCU (8,25%). Hubo incrementos significativos en los rubros Alimentos y Bebidas (­1,43%), B. Alcohólicas y Tabaco (­1,18%) y Salud (­3,50%).

MES

Δ MENSUAL

Δ ÚLTIMOS 12 MESES

Julio

0,75%

9,06%

Junio

0,35%

9,08%

Mayo

0,32%

9,18%

Desempleo de Junio

La tasa de desocupación trepó a 6,9% en Junio; esto es 0,1 puntos porcentuales por encima del dato correspondiente al mes de Mayo (6,8%). Se registró una caída en la tasa de empleo -de 60,5% a 59,6%- y tasa de actividad -de 64,9% a 63,9%-.

Evolución de los títulos de deuda

  • Letras de Regulación monetaria:

Millones

MONEDA

PLAZO

TASA

OFERTA

DEMANDA

ACEPTADOS

Pesos

30 días

9,67%

960

3242

1760

Pesos

90 días

10,00%

960

3826

1760

Pesos

180 días

11,85%

600

2692

1100

Pesos

2 años

13,50%

1080

4012

1943

UI

2 años

4,48%

144

714

144

  • Bonos globales en UI y USD:

MONEDA

VENCIMIENTO

PRECIO 01/08

TIR 01/08

PRECIO 08/08

TIR 08/08

UI

14/09/2018

108,50

2,80%

108,00

2,91%

UI

05/04/2027

105,25

3,73%

105,25

3,73%

Dólares

14/08/2024

106,00

3,78%

105,00

3,89%

Dólares

21/03/2036

135,50

4,94%

133,25

5,07%

Dólares

20/11/2045

87,50

4,91%

86,30

4,99%

Dólares

18/06/2050

100,00

5,10%

98,00

5,22%

Evolución del dólar

El dólar billete interbancario avanzó 1% esta semana, y cerró el viernes en 23,582. La moneda norteamericana se ha apreciado 10% en lo que va de 2014, y la inflación en USD entre 01/01 y 31/07 se situó en -2%. 

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MERCADO REGIONAL

Brasil 

El Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) avanzó 0,01% en Julio, y así, la inflación de los últimos doce meses pasó de 6,52% a 6,50%; según indica el Instituto Brasilero de Geografía y Estadística, esta desaceleración “estuvo fuertemente influenciada por los rubros Transportes (¯0,98%) y Gastos Personales (­0,12%)”. Cabe destacar que el resultado se sitúa dentro del rango objetivo de inflación definido por las autoridades (2,5% – 6,5%).

Argentina

El Gobierno de Argentina demandó a Estados Unidos ante la Corte de la Haya por entender que el fallo del Juez neoyorquino -Thomas Griesa- “viola sus inmunidades soberanas”. Una semana después del supuesto “Default Selectivo”, el magistrado ordenó al Bank of New York retener los fondos correspondientes al pago de Intereses sobre los Bonos Reestructurados con jurisdicción EE.UU. y aclaró que la institución financiera “no incurrirá en ninguna responsabilidad” por cumplir sus instrucciones; asimismo, convocó a una audiencia -hoy a las 16.00- para discutir “las declaraciones realizadas recientemente por la República Argentina”. Con esta postura “desavenida” que parecería haber tomado el Gobierno de Cristina Fernández, la única solución viable para este conflicto sería la intervención de Instituciones Privadas –financieras o no financieras- para adquirir los títulos de los “Fondos Buitres”; en las últimas horas, los medios de prensa de aquel país informaron que “hay empresarios argentinos dispuestos a adquirir el juicio de los Holdouts”.

Perú

El Directorio del Banco Central de Perú resolvió mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 3,75%. La autoridad explicó que “este nivel es compatible con una proyección de inflación que converge al rango meta en 2014 y a 2,0% en 2015” y subrayó que “el crecimiento del PBI continúa registrando tasas menores a su potencial, lo que se espera sea temporal”.

Inflación (YoY) de Julio en Latinoamérica

PAÍS

JULIO

JUNIO

RANGO META

¿CUMPLE?

Bolivia

7,47%

7,33%

3,8% – 6,8%

NO

Brasil

6,50%

6,52%

2,5% – 6,5%

SI

Chile

4,50%

4,30%

2,0% – 4,0%

NO

Colombia

2,89%

2,79%

2,0% – 4,0%

SI

Ecuador

4,11%

3,67%

N/A

Paraguay

5,50%

6,40%

2,5% – 7,5%

SI

Perú

3,33%

3,45%

1,0% – 3,0%

NO

Uruguay

9,06%

9,08%

3,0% – 7,0%

NO

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MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos

El Déficit Comercial cayó por tercera vez consecutiva –de USD 44,7 mil millones en Mayo a USD 41,5 mil millones en Junio- gracias al aumento de las Exportaciones (­0,15%) y disminución de las Importaciones (¯1,21%).

Por otra parte, las “Peticiones Iniciales de Desempleo” descendieron a 289.000 –desde 303.000- y las “Peticiones Continuas” cayeron a 2.518.000 –desde 2.539.000-. La primera variable alcanzó el mínimo de los últimos ocho años; esto evidencia la sensible recuperación que ha experimentado el mercado laboral en los últimos meses.

Eurozona

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió mantener sin variación los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación, facilidad marginal de crédito y facilidad de depósito en 0,15%, 0,40% y -0,10% respectivamente. En referencia a esta resolución, el Presidente del organismo explicó que “la información disponible es consistente con la visión del BCE, y revela una moderada y desigual recuperación de la economía Europea, con bajas tasas de inflación”. Asimismo, el mandatario aseguró que “las tasas de referencia permanecerán en los niveles actuales por un período de tiempo prolongado” y reiteró el “compromiso del Consejo con el uso de instrumentos no convencionales”.

El 6 de Agosto, el Instituto de Estadística de Italia presentó los resultados preliminares de PBI de aquel país -correspondientes al segundo trimestre de 2014-; la economía se habría contraído 0,2% con respecto al trimestre anterior y 0,3% con respecto al segundo trimestre de 2013. Algunos analistas consideran que la economía peninsular estaría en “recesión” –por tercera vez en cinco años- ya que en el primer trimestre del presente año el PBI también retrocedió -0,1%- con respecto al anterior. No obstante, a diferencia de lo que ocurrió en el mes anterior, la Producción Industrial aumentó tanto en Italia (0,9%) como en Alemania (0,3%); este podría ser el inicio de una “lenta” recuperación, luego de la pronunciada caída que sufrió este sector en Mayo.

Reino Unido

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra decidió mantener la tasa de referencia en 0,50% y el volumen de activos financieros adquiridos anualmente en GBP 375 mil millones. Tal como se expresó en el informe del 6 de Junio, en un contexto de crecimiento moderado de la economía (0,8% QoQ) y tasas de inflación (1,9% YoY) que convergen lentamente al objetivo, no habría motivos para alterar la tasa de interés de referencia.

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INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

ü  El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY de Corto y Largo Plazo disminuyó entre 1% y 2%, al tiempo que en EE.UU. la tasa de los títulos a diez años alcanzó el mínimo de las últimos catorce meses (2,38%). El valor del Bono con vencimiento en 2024 cayó 1% -y su rendimiento pasó de 3,78% a 3,89%-, y el de los Bonos con vencimiento en 2036, 2045 y 2050 disminuyó 2%.

ü  El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos a 30 y 90 días aumentó ligeramente con respecto a la licitación anterior –de 8,97% a 9,67% y de 9,05% a 10,00% respectivamente-; a diferencia de lo que ocurrió la semana pasada, el Banco Central aceptó cerca del 50% del monto demandado por estos instrumentos, y la media propuesta por los agentes ascendió a 12,24% y 17,50% respectivamente. Por otra parte, la tasa de las letras en UI a dos años pasó de 5,49% -en la licitación del 24 de Julio- a 4,48%; este descenso “acompaña” lo que sucedió la semana anterior con las letras en UI a un año.

ü  El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con vencimiento en 2014, 2016 y 2018- disminuyó 0,8% en promedio por segunda semana consecutiva, mientras que el valor de los instrumentos de Largo Plazo –con vencimiento en 2031, 2034 y 2038- cayó 1,9% en promedio. Continúa la incertidumbre en Argentina, se dilata el aumento del precio interno de los combustibles, y esto parecería impactar negativamente en el valor de estos títulos de “alto riesgo”.

ü  La cotización de los títulos de ARGENTINA en USD con vencimiento en 2015 y 2017 disminuyó entre 1% y 2% como consecuencia de la incertidumbre que genera la disputa entre el Gobierno de aquel país y los “Fondos Buitre”; del mismo modo, el valor del título a diez años, experimentó una caía de 4% y su rendimiento pasó de 9,82% a 10,37%.

ü  Títulos corporativos de Argentina

EMPRESA

RATING

VENCIMIETNO

TIR

YPF S.A.

CCC+

04/04/2024

8,10%

AEROPUERTOS ARG.

CCC+

01/12/2020

8,25%

ü  Nuevas Emisiones

CORP/GOB

RATING

VENCIMIETNO

TIR

VN MÍNIMO

PARAGUAY

BB-

11/08/2044

6,04%

200.000

TYSON FOODS

BBB

15/08/2024

3,95%

10.000

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